供需矛盾 乙二醇上涨阻力较大

导语：国内乙二醇供应量保持在低位，进口量减少，主港库存稳定下降，多重利好下乙二醇震荡上涨。然终端织造库存历史高位拖累，下游聚酯对原料需求缓慢下降，供需双方矛盾，乙二醇上涨阻力很大。

乙二醇市场震荡走强

图1 国内乙二醇市场价格走势图

来源：隆众资讯

7月，国内乙二醇市场大幅下挫后震荡走强。月初因相关产品PTA持续拉升，终端订单状态不佳，致使聚酯产销不旺，聚酯企业为了控制库存主动降低负荷操作。碍于对终端的担心，高库存下乙二醇市场重心大幅下挫，月中最低成交在4210元/吨附近。然乙二醇处于低价区，部分聚酯企业前期超卖存很大补原料需求，国内乙二醇总体负荷维持低位，聚酯刚性需求支撑下，港口持续去库，7月份累积去库达20万吨左右。另外6月份进口货有一定的滞报关现象，乙二醇现货量偏紧，商谈价格开始上涨。

乙二醇港口库存稳定下降

图2 国内乙二醇华东主港库存及市场价格对比图

来源：隆众资讯

隆众资讯统计，截至7月29日，华东主港地区乙二醇港口库存约92.15万吨，较上星期四减少0.35万吨。其中张家港66.05万吨，环比增长0.15万吨，某主流库日均发货约11350吨附近；宁波7.9万吨，环比减少1.0万吨；上海及常熟7.9万吨，环比减少0.35万吨；太仓7.3万吨，环比增长0.7万吨，主流库区日均发货2440吨左右；江阴3.0万吨，环比持平。

涤丝市场弱势走跌

图3 国内涤纶长丝市场价格走势图

来源：隆众资讯

PTA加工费持续高企，而上游拉升下游传导不畅，加弹企业处于盈亏平衡点，织造企业利润微薄，生产心态欠佳，加上外贸出口订单缩减，终端需求不旺，而前期被动补仓，致使需求透支，下游开机逐步下降，持续加剧市场供需双方矛盾，涤丝产销进入冰冻期，刚性需求购进为主，与此同时企业库存逐步累加，销售压力强化，部分企业开始降低负荷避险，月内天圣、新凤鸣、大沃、泉迪、新民等企业相继降低负荷，企业纷纷降价促销，涤丝成交重心持续下行。下旬，PTA主力期货持续大幅下挫，涤丝企业强化优惠力度，然未能提振市场需求，涤丝市场量价齐跌，市场弱势运行。

下游聚酯行业开工下降

图4聚酯开工走势图

来源：隆众资讯

7月，聚酯行业平均开工为87.32%，环比下降1.69%。致使行业开工率下降的原因是，月内，下游需求不旺，月内聚酯产销数据较为一般。受此拖累，月内聚酯减产力度持续强化，虽有部分前期检修工厂恢复运行，如赛胜、桐昆等；但新加入减产的工厂较多，如新凤鸣、天圣、新民、澄高、宝生等。因而月内聚酯场内供应量较上月出现一定下降，聚酯行业平均开工较上月小幅下滑。下月来看，虽场内有装置存检修预测，但多套装置存重启预测，加上8月场内仍有新投产预测，但具体投产计划尚存变数，因而预计下月聚酯行业平均开工将下降至85.29%附近，较本月环比下降2.32%。

综合来看，终端订单状态不佳，织造具备很大库存压力，加上天气原因有降低负荷预测，连带聚酯端开工率稳步下降。国内乙二醇开工率处于低位，供应端维持偏低水平，各工艺面临很大的成本压力，持续下滑的空间不大，上涨阻力又很大状态下。隆众资讯预计，8月份国内乙二醇市场维持震荡格局，区间在4300-4600元/吨之间。