近期，受现货成交不佳、库存持续累积影响，钢铁价格持续下降。截至本星期三，螺纹钢1910合约下降1.99%，至3711元，热轧卷板1910合约下降1.41%，至3657元。
7月30日，中央政治局召开会议研发下半年经济情况，强调“不将房地产作为短期提振经济的手段”。
地产数据逐步验证市场悲观预期。此前公布的经济数据中，1—6月房地产土地购置面积累计同比大幅下挫27.5%；商品房销售面积累计同比下降1.8%，环比下降0.2个百分点；新开工面积累计同比增长10.1%，环比下降0.4个百分点。
全局来看，6月房地产数据下降速度较5月略有减缓，但数据降幅收窄主要得益于本年度五一长假时间偏长。展望下半年，本年度棚改货币化数量仅295万套，较2018年下降超过50%。
此外，受到地方财政总体偏紧的影响，预期下半年基建投资难很大的恢复。因而，综合地产和基建的情况来看，中期的用钢需求将难以好转。
供给方面，钢材价格持续不振，利润加快萎缩。上星期钢铁产量出现小幅下降，但是总体仍处历史高位；五大品种产量合计1066万吨，环比降低10万吨；螺纹钢实际产量377.99万吨，环比增长2.24万吨。
Mysteel调研上星期163家钢厂高炉开工率总体处于相对低位，与前一周相比上升0.6个百分点，至67.3%，河北省高炉开工率基本与全国走势保持一致。
利润方面，现阶段螺纹钢长流程利润小幅下降至348元/吨，热卷利润维持70元/吨。华东三线电炉已经处于亏损状况，电炉产能利用率也开始下降，电炉产能利用率上星期环比下降3.7个百分点，至66.2%。
现货成交不佳，产量下降幅度有限，上星期社会和钢厂库存双双增长。据我的钢铁网统计，螺纹钢中间环节库存899.78万吨，较上期上升26.26万吨。其中，螺纹钢35城市场库存633.15万吨，较上期上升16.17万吨；螺纹钢钢厂库存251.78万吨，较上期上升10.09万吨。
现阶段库存水平已超过历年同期高点，本年度钢材库存持续累增呈现“上升拐点较往年提前、下降拐点较往年延后”的格局，对钢铁价格形成一定的抑制。现阶段贸易商心态总体平稳，但是如果库存在将来几周仍然不能大幅去化，那么现货可能出现持续下降，继而影响期货盘面价格走势。
短期来看，螺纹钢仍没有走出淡季。中长期受地产边际走弱的影响，我们对将来需求不容乐观。供给端，现阶段长流程仍有利润，供给仍然保持在高位，库存超过往年。综合供给两方面因素，现阶段市场仍然有以利于空头，建议投资者仍以空头思路对待。
(作者单位：前海期货)