2019年上半年化纤行业运行分析与下半年预测

2019年上半年，我国经济环境严峻复杂，特别是外部挑战和不稳定因素增长，化纤行业面临的下行压力加大。全局来看，需求端延续走弱，供求矛盾突显；市场行情总体呈现先扬后抑的走势，6月低位反弹；行业盈利状态明显下降，运行质量大体平稳，但风险已然显现；产业链“一体化”程度持续加深，产业链利润再分配；投资增长速度下降至负增长，新增产能同比减少。

  一、行业运行基本情况

  (一)生产

  据国家统计局统计，1~6月化纤产量2803.65万吨，同比增长12.05%。其中，涤纶、锦纶和粘胶短纤三大类产品的产量增长速度均超过10%。但据协会抽样调研统计分析，增长速度约在8%。

  表1 2019年1~6月化纤产量表

  (二)需求

  在纺织服装内销增长趋缓，出口压力较大加大的情况下，需求端市场表现弱势，贸易摩擦影响持续，叠加国内纺服高库存，下单谨慎性增长。产业链末端的矛盾还在持续发酵，织机加弹开机率下降明显。化纤下游主营产品产量虽然仍能维持增长态势，但与2018年1~6月相比，棉混纺纱、化学纤维纱、棉混纺布、帘子布的增长速度有不同程度的下降。

  从化纤出口角度来看，1~6月，我国化纤出口240万吨，同比增长7.31%，增长速度比上年同期提高0.43个百分点。但受中美贸易战的影响，我国对美出口化纤同比减少37%，占出口总量比例下降3.4个百分点。

  表2 2019年1~6月我国化纤产品出口情况

  (三)市场

  以涤纶为例，市场在通过去年四季度的大幅走跌之后，有反弹的意愿，同时国际原油价格反弹产生成本端的支撑，1~4月，市场小幅上调，但无奈需求不佳，5月中美贸易战压力加大导致化纤市场各种产品价格快速下跌，恒力炼化项目投产加大了涤纶下降的深度。6月价格降至低位，下游逢低买入推动市场成功触底，随着G20会议后贸易战重新缓和，产生一波短期的反弹行情。但需求并未实质性的好转，7月，价格又回归基本面进入下降通道。

  图1 2018年1月-2019年7月涤纶及其原料价格走势图

  (四)质效

  国家统计局报告显示：1~6月，化纤行业主营业务收入4287亿元，同比增长7.1%；实现利润总额133亿元，同比减少23%；行业亏损面达26.52%，同比加深了4.6个百分点，亏损企业亏损额快速增长71.5%；营业收入利润率为3.11%，同比下降1.22个百分点。

  分行业看，涤纶行业利润总额为58.4亿元，同比减少37.7%；锦纶行业为16.5亿元，同比减少18.5%；粘胶短纤行业几乎处于全面亏损状态，表中的纤维素纤维制造业包含醋酸纤维行业，该行业利润率高达40%以上。

  表3 2019年1~6月化纤行业经济价值情况

  随着产业链一体化程度的持续加深，PX-PTA-聚酯三个环节共同享受一份总体利润的增长，但利润空间进行了再分配。上半年，PTA环节获利颇丰。

  二、下半年行业运行预期

  世界经济增长放慢预期明显，市场需求总体趋于疲软，贸易环境风险依然存在，纺织行业出口压力比较突出。

  从成本端看，大炼化项目投产在即，PX国内产能释放，国产化率提高，国内一体化炼厂的低成本将持续压低PX的加工差，从成本端抑制PTA和聚酯的价格。PTA利润可能仍然保持在相对优秀的情况，因而PTA开工率大机率依旧保持在高位，PTA总体保持平衡偏松，对聚酯市场也将产生一定抑制。

  从需求端看，关注旺季预期能否兑现，但复杂贸易形势下，需求端生产环节心态上将更加谨慎，旺季预期相对较弱，可连续性弱，因而全局来看需求恐难有明显好转。

  从行业供给能力看，粗略统计，下半年聚酯计划投产350万吨(含瓶片60万吨)。新增产能量虽然不如去年，但在需求不佳的情况下对市场将产生很大压力。

  综合来看，下半年化纤行业下行压力依旧很大，风险和挑战依旧。随着国家推进高质量发展的积极措施逐步落地，对化纤行业的发展和运行也将起到有力支撑，行业自身的抗风险能力和发展韧性将继续提高。行业要做的就是“办好自己的事”，着力化解风险，加大行业自律，避免不良竞争，合理控制新增产能投放。