9月份以来，国内铁矿石期货价格(I2001)大幅上扬超过15%，估值得到部分修补，悲观情绪也得到部分修补。我们做空的主要逻辑：一是短期估值得到修补，I2001从低点570元/吨周边反弹至670元/吨周边；二是螺纹钢近月期货已经升水现货，估值也得到修补；三是9月下旬下游赶工需求可能走势偏弱，螺纹钢短期承压。
螺纹钢基差得到修补
9月份以来，螺纹钢大幅上扬，反弹的主要逻辑是国内需求较好，螺纹钢降库存超预期。我们也注意到，RB1910合约基差得到完全修补，下滑到零周边，故我们认为短期螺纹钢现货价格带动力可能已经计入价格。对需求未来的展望，我们认为，随着国庆庆祝活动临近，9月下半月螺纹钢需求可能逐渐走势偏弱，螺纹钢现货有一定压力。
螺纹钢产量仍然不低
生态环境部相关人士曾表示，不搞一刀切，能达到超低排放的企业列为A级，这类企业在本年度冬季无需采取限产，这将导致本年度限产没有以往严格。虽然近期螺纹钢产量持续走势偏弱，但是仍然大于上年，本年度限产不严的话，我们认为四季度产量给价格带来向下的压力较大。
主流矿山供应有所恢复
近期，淡水河谷的发货量开始上升，澳洲发运已从飓风影响中恢复。后期铁矿石到港量会逐渐上升，未来港口库存上升应当是比较确定的，但短期港口铁矿石库存很难快速大幅上扬，将维持1.2亿吨左右的水平，尚未对铁矿石现货造成过大压力。
总结
未来1—3个月，铁矿石供应将稍有回升，港口库存逐渐增加，但短期增量有限，铁矿石供应方面的压力小。在产业链利润方面，随着国庆赶工期收尾，9月下半月国内需求大机率走势偏弱，这也意味在未来螺纹钢可能承压，螺纹钢在已经修补自身贴水的情况下，短期向上空间较小，现阶段RB1910已经升水现货。结合基本面供需情况，我们看空9月下旬国内螺纹钢需求，传导至上游，那么铁矿石也将承压。
策略方面：入场做空铁矿石I2001合约。
风险点：1。国内螺纹钢需求超预期，2。国内钢厂9—10月限产大于预期。
入场仓位：在666元/吨以上分批做空；若后续价格反弹，可逢高加仓；最高仓位不超过300手。
目标价位：600—620元/吨。
（文章来源：期货日报）