太多的好消息可能是有害的，尽管过去24小时油价大涨提升了美国能源类股票的价格，而且使美国大盘小幅下滑；摩根大通量化分析师Marko Kolanovic警告称，倘若油价继续上涨，那么通胀将开始对股市构成显著的压力。
值得注意的是，近期油价震荡之际，系统性和宏观投资者大举做空石油和天然气期货，以及让人困惑的投资者对地缘政治风险的自满情绪。
Kolanovic指出，鉴于霍尔木兹海峡、阿曼湾、直布罗陀的油轮遇到袭击，以及无人机坠毁等不同系列事件持续升级，近期发生的地缘政治事件难以让人感到意外。
上周，投资者表现出自满情绪，在John Bolton辞去国家安全顾问一职这一看似不相关紧要的消息传出后，投资者甩卖了更多的能源类资产。Kolanovic认为，能源(大宗商品和股票)将继续上涨，从动量到价值的轮动将继续下去。
那么，这对标普500指数意味着什么呢？
很多投资者心中的问题是，油价飙升将怎么影响总体股价。一方面，油价大幅上扬可能对购物者活动产生不良影响，因此令该股指承压，但也有积极的一面，比如能源行业的利润、高收益信贷忧虑的缓和以及与该行业有关的就业。为了定量评价石油冲击对股市的不良影响，Kolanovic考察了石油和标普500指数价格之间的有关性。
下图显示了油价与标普500指数在不同水平(横轴为2年期平均油价的百分比变化)下的有关性。
通常情况下，油价稳定时，油价与标普500指数呈正有关。对于油价的大幅上扬，这种有关性会削弱，最终变为负值。当油价开始损及标普500指数时，损益平衡点在哪里？
考虑到当前价格，上图暗示可以开始预期油价对标普500指数的不良影响发生在WTI原油涨到80- 85美元区间。这仍大大低于当前60美元的水平。
另外，在上周市场遭受的震荡中，Kolanovic指出，近期油价飙升将加速这种趋势，并最终导致空头/β交易的投降。
反之，大宗商品价格的走势应当会继续推动石油和天然气股票的价值轮动和空头回补。
（文章来源：图表家）