国庆节后限产节奏略有调整，限产对高炉开工的影响边际弱化。下游钢材去库明显，钢厂存补充库存需求。
港口库存大幅去化
最近的港口库存数据显示，港口库存继续大幅去化。一方面，澳洲矿和巴西矿的到货量双双回落，而疏港量保持高位，10月份澳洲矿山的日常检修将继续削减到港量，另一方面，节后随着钢厂库存的消耗，钢厂在较好利润的提振下将持续补充库存。因而，供应紧张的局面短期将继续存在，港口库存将持续处于低位。
钢厂生产动力较大
第一，在一般的消费旺季，钢材库存继续有节奏去化，可以预见在节后钢材的需求将继续发力。目前钢厂利润有较大的回升，钢厂开足马力维持高炉生产的动力较大。虽然由于河北地区限产导致高炉开工回落，但是节后限产节奏会略有调整，高炉开工或重回高位。
第二，长期的环保政策导致部分钢厂生产的环保设施有较大的改进以应对环保限产，也就是环保政策对高炉生产影响边际弱化。值得注意的是，此前环保部也发文，对于达到标准企业今冬将不再停限产。
下游需求一直是支撑整个黑色的重要支柱，下游需求继续发力， 因而铁矿石终端是可以得到保证的。
综述
钢厂节前备货导致港口库存大幅去化，而钢厂开工继续高位。在消费旺季，钢厂利润可观，仍有充分的动力生产，因而供应偏紧的局面仍在。停限产对高炉生产影响边际弱化、宏观经济环境心态好转等推动铁矿石反弹，修复此前过低的价格。因而我们推荐逢低买入I2001合约。