10月17日消息，国内商品期货午盘大范围飘绿，原油、沪镍、铁矿及红枣期货下跌幅度明显，其中原油主力合约跌逾4%，分析师称，在欧佩克原油供应恢复、北半球汽油需求淡季到来以及原油库存累积的压制下，原油后期走势仍偏悲观。
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多重利空压制原油 后期走势仍偏悲观
上周，在伊朗油轮遇袭的推动下，国际油价迎来一波小幅上扬，不过疲软格局仍然难以扭转。在欧佩克原油供应恢复、北半球汽油需求淡季到来以及原油库存累积的压制下，原油后期走势仍偏悲观。
宏观经济态势依然偏悲观
年初以来，市场对全球经济增速放慢的忧虑逐步加重，国外原油机构纷纷下调对2019年全球石油需求增量的预期。其中，欧佩克将需求增量由年初的129万桶下调至目前的98万桶，EIA同样将需求增量由154万桶下调到84万桶，各大机构对后期市场的石油需求构成了一致的悲观预期。
全球银行在10月10日发布的一份报告中称，由于全球需求不佳和不确定性加重，出口和投资增速呈现双降趋势，将2019年全球经济GDP增速预期值从2.6%降低至2.5%。另外，受全球紧张的贸易局势影响，预期2019年美国GDP增速为1.6%，低于今年6月的预期值1.7%。这持续确认了宏观经济的疲软现状。
欧佩克原油供应恢复
zui新一期欧佩克月报显示，9月欧佩克原油产量为2849.1万桶/天，较前一月降低了131.8万桶/天，产量处于近10年来的zui低水平。其中，沙特的原油产量减少128万桶/天至856.4万桶/天，但是欧佩克月报中沙特政府的官方数据显示，9月沙特原油日产量在量仅仅降低了66万桶，低于以上的128万桶/天。
沙特在石油装置遇袭之后迅速采取修复措施，其原油产量的恢复进度要高于市场预期，目前沙特宣称其原油产量已恢复至980万桶/天的正常水准，产能也恢复到了1130万桶/天。而且最近沙特阿美CEO表示，沙特有希望在11月将原油产能恢复至1200万桶/天的zui高水平。而随着沙特产量的完全恢复，欧佩克的原油日产量在量将重新回到2950万桶以上的正常水准。
供应增加需求下降
zui新一周的美国原油产量为1260万桶/天，再刷新历史zui高记载。美国在今年三季度投用了两条新的输油管道，增加了百万桶/天的原油运力，解除了二叠纪盆地的原油运输瓶颈，导致前期受到压制的原油产能逐步释放。虽然三大石油组织对美国增产的预期持续下调，但美国原油产量在接下来的几个月中仍有一定的增长空间。
从9月中旬开始，北半球的夏季出行旺季基本完成，对汽油的消费量也从年度高位水平逐步下降，导致炼厂对原油需求下降及炼厂装置使用率走低。这种现象同样发生在中国和欧洲。季节性需求减弱将对油价构成一定的压制。
此外，美国的EIA商业原油库存也迎来了累库季，库存已持续四周增长，且这种局面将延续至明年一季度。虽然美国在冬季取暖油需求会复苏，但是取暖油的产量及消费量难以和汽油相比拟，原油的累库趋势难以扭转。
运费价格大涨拉高内外价格差距
最近内外原油价格差距持续拉大，INE与Brent原油价格差距已由9月10日的5元/桶反弹到目前的44元/桶。主因是国际运费大幅上扬。自9月25日美国宣布制裁几家中国航运企业以来，国际原油运输指数(BDTI)大幅上扬105%，而中国进口原油运价指数(CTFI)也是大涨329%。
10月11日伊朗油轮在红海海域遭遇意外袭击，加重了市场对原油运输安全的忧虑，也是推动了海运价格的持续走高并接近历史高位水平。不过，随着短期利好的兑现，原油运费的风险溢价也将再次下降，届时内外原油价格差距或收窄至正常水准。
综上所述，后期原油市场仍将受到全球宏观经济状况不佳、供应增加需求下降的利空影响，在这种偏空气氛下，油价将以弱势运行为主。虽然全球贸易纠纷有所缓和，但仍面临一定的不确定性，对此我们应持谨慎态度，切不要盲目乐观。重点关注反弹之后的阶段性做空机会。（来源：期货日报）
（文章来源：东方财富研究中心）