10月份黑色金属产业链品种总体走势与9月份区分较大。国庆节后，黑色系商品集体以下滑形态运转，临近下旬陆续开始反弹，其中成材反弹更通畅，而原料端的铁矿石则表现弱势，反弹持续不够一周时间，振荡区间也在逐步收窄，难以探清其方向。
四大矿山三季度报告已出炉，铁矿石发运量总体小幅上升，按季节性走势来看，年末不论是周度统计的外矿发货到货量还是矿山的季度产销走势，普遍还是存在年末抬升的形态。事实上，10月末已出现了集中到港的状态，这亦是制约钢厂现货补库意愿、导致原料端保持低库存的至关重要的原因之一。
随着最近多地空气质量转差，山东、山西、河南、河北等多地陆续起动重污染天气预警，再次从政策方面加严了钢厂限产力度。
山东省工业和信息化厅和山东省生态环境厅2019年10月25日联合发布《关于组织实施2019—2020年度重点行业秋冬季区分化错峰生产的通知》，错峰生产实施时间原则为2019年11月15日至2020年3月15日。各市按照采暖期空气改善质量目标和重污染天气预计情况，可组合实际组织制定错峰生产调控方案，明确错峰生产的行业、企业及调控的具体措施和时段、时长。
河北省空气污染防治工作领导小组办公室于10月末印发《关于起动地区一和地区二重污染天气橙色预警和Ⅱ级应急响应的通知》，要求地区一(石家庄、保定、衡水、邢台、邯郸、定州、辛集、雄安新区)、地区二(唐山、廊坊、沧州、秦皇岛)城市于11月1日8时起发布重污染天气橙色预警，起动Ⅱ级应急响应。应急响应期间，纳入生态环境监管“正面清单”的企业和项目，必须充分保障正常生产，在保证污染防治设施有效运转、严格落实污染防治措施的情况下，不限产、不停产、不检查、不打扰，鼓励企业自主减排。
虽然今年总体螺纹钢产量高于以往同期，但从今年总体空气质量和高炉开工率及产能应用率的表现来看，今年限产执行力度较上年实际是偏强的，最少没有市场对于今年限产执行宽松的预期那样。从唐山市拟出的有关11月空气污染控制方案的内容来看，比对10月份的区分不大，11月环保限产政策方面zui大的风险主要在于取暖季限产执行力度与预期的区分。另外，今年10月份国庆期间供应端收缩的程度是明显高于以往的，而在限产政策仍存且钢厂利润保持低位的情况下，其恢复进程也会相应稍有增长，导致供应难以出现大增的情况。这换句话说政策及钢厂利润对于钢厂采购铁矿石需求的制衡依旧会存在，钢厂心态总体依旧偏谨慎，导致钢厂对原料的补库需求偏保守，原料端预期将继续维持低库存运转的节奏。
铁矿石港口库存方面，继续保持着积累的形态，尚未出现大的变化，反映现货流动性有所走势偏弱，铁矿石贸易商的心态较差，在限产背景无明显放松或钢厂利润无明显恢复的前提下，钢厂主动补库意愿难有显著改善，铁矿石需求大机率仍将持续疲软，钢厂继续维持低库存运转节奏，而港口库存减少的难度系数也会有所提升。
综合供需双方现状及后期变量来看，铁矿石在供应端的预期相比对较稳定，外矿发货到货大机率仍将保持增长态势，影响铁矿石价格的关键便在于终端，即钢厂采购节奏以及补库意愿。就当前来说，铁矿石总体保持“供应增加需求下降”的格局，减少自身库存难度较大，总体基本面较螺纹钢来说是偏差的。但同样需要鉴于后期可能影响矿价出现悖于预期的变量，即矿价的支撑力主要在于限产的放松以及成材端需求的超预期反弹。虽然从建材成交量及螺纹钢表观消费量来看终端需求暂处高位，但11—12月份是存在季节性走势偏弱压力的，采暖期或错峰生产或空气预警同样也会制约着下游工地的开工进度，然而，由于这是市场普遍对于11—12月份需求的预期，若实际需求强于预期，则或将拉动钢厂对原料的补库热情，因此对铁矿石价格产生一定支撑。(作者单位：海通期货）