进入11月份以来，在市场库存回落和高炉开工率回升较慢等利好消息的带动下，螺纹钢主力合约拉涨至3450元/吨周边。现货方面，杭州地区价格达到3800元/吨，北京3660元/吨，广州4230元/吨，在短期消费支撑下，价格偏强运转。
地产数据走势偏弱预期未现
三季度的前两个月，各项经济指标都有不同程度的走势偏弱，9月份则有显著改善。基础建设方面，基础建设投资增长速度开始平稳回升，从地方政府专项债发行量环比和同比少量增加的情况来看，基础建设投资的增长速度后期可能会承压，但现阶段仍有增量。地产方面，1—9月份固定资产投资同比增长5.4%，环比减少0.1个百分点，房地产开发投资同比增长10.5%，较前值持平，商品房销售额同比增长7.1%，环比提升0.4个百分点，而商品房销售面积同比减少0.1%，但跌幅有收窄企稳的态势，房屋新开工面积同比增长8.6%，尽管环比稍有下降，但速度明显放缓。现阶段商品房销售数据能基本持平，从下游支撑了地产开工的信心，同时也说明商品房的市场需求仍旺盛，总体基础建设投资和房地产投资数据均能保持平稳。
钢厂生产进度恢复较慢
从钢厂生产情况来看，9月份全国生铁产量6730.6万吨，日均产量224.35万吨，处于年内的较低位置，同比仅增长7.28%，而粗钢产量同比也仅增长8.04%，环比也呈下降趋势。从趋势来看，粗钢和生铁产量同比增长速度下滑且环比逐步减少的态势越发清晰，这一点也可以从铁矿石需求疲软、价格疲软的走势上有目共睹。而高炉开工上，从9月下旬开始到10月初，全国重点高炉开工率下滑至56.22%，而高炉检修限产量也增加到74.09%。尽管国庆节后钢厂高炉逐步开始复产，但截至10月底，全国重点高炉开工率仅回升至63.54%，低于9月份平均水平5个百分点，而高炉检修限产量也仅回到64.86%。数据显示，10月底铁水日均产量为216万吨，较年内峰值下降20万吨。至于钢材产量，9月份产量下降到1.0437亿吨，其中螺纹钢产量2127.3万吨，环比减少3%。
多方短期利好因素共振
钢厂利润方面，从现阶段的情况来看，长短流程钢厂利润均下降后，产量也已经表现出旺季和淡季衔接的苗头，供应端主动缓和压力，预防错配情况放大。现阶段处于地产赶工的时间节点，短期钢材韧性的表现更多是因为年度剩余工期不够，工地加紧备货争取早日完工的体现，近几周日均建材成交量保持在20万吨以上也证明了这一点。库存方面，进入11月之后，市场库存回落至372.17万吨，环比减少7.25%，连续周围的减少库存亦是带动盘面走高的重要因素。
操作建议
后期的关注点主要在于基差的修复和环保升级导致供应下降的预期，现阶段基差保持在350元/吨周边，基差在本轮走高之后并没有完全修复，主修复结构尚未产生，还需要关注期现货的主导权。环保上，秋季以来华中和华东地区受厄尔尼诺现象影响较强，汉口、芜湖、镇江等地降水量差值比较明显，秋旱的发生也意味着北方地区大机率迎来暖冬的气候，雾霾天气的增加可能会导致北方地区环保任务的加重。现阶段螺纹钢盘面情绪的高涨有利于基差修复，但亦要警惕阶段性现货抛压对涨势的影响。从节奏来看，现阶段到冬储开始还有约六周时间，01合约基差或还有伸缩的空间。操作上建议01与05合约正套。
(作者单位：徽商期货)