动力煤5月合约连续上涨，短期强势并没有扭转，但期现价格差距已经运转至历史同期高位水平，这将制约期价上涨空间。
受安全事故频发影响，产区煤炭企业停止生产周期有所提前，此外，中间环节以及下游厂家库存快速消耗，供应收紧，动力煤期货强势上涨。但是，电煤需求增速速度预期放慢，电厂采购压力小，在缺少需求配合的情况下，动力煤期价很难走出独立的强势行情。
供应态势趋紧
12月上旬，连续发生两起煤矿安全事故，国家煤矿安监局对全国开展为期3个月的煤矿生产安全集中整治。另外，国务院生产安全委员会办公室、应急管理部召开视频会议，部署开展生产安全专项督查工作，将派16个督查组，赴全国多省份开展专项督查，安监力度持续升级。为保生产安全任务目标，主产地煤矿生产意愿受到影响，出现减量生产，甚至提前停止生产放假。此外，由于冬季气候因素制约，煤炭外运受阻，加上港口价格倒挂加重，贸易商备货意愿下降，港口煤炭库存快速消耗。截止12月20日，北方环渤港口口库存合计2035万吨，环比减少200余万吨，下降幅度接近10%。上游与中间环节供应能力下降，支撑港口价格止跌回暖。
电力需求增速速度预期放慢
11月全社会用电量环比增长2.1%，用电需求稳定。具体来看，第一产业、第三产业用电量环比下滑，仅第二产业用电量环比显著增长6.19%，第二产业用电量增长对11月全社会用电量增长贡献率55.35%，环比上月增加4个百分点。显然，第二产业是支撑全社会用电量环比持续增长的主要动力。
不过，从历史数据来看，1—2月是第二产业用电需求年内低谷，对总体用电量增长的贡献率甚至由正转负，受此拖累，总体用电需求将有所下降。更甚的是，2020年农历新年较过去两年略有提前，意味着进入1月，企业停止生产放假范围将逐步扩大，用电压力会有所减少。根据沿海六大电厂煤炭每天消耗数据分析，一般春节前一周，电煤每天消耗快速下降，预期明年1月中旬，电煤需求将转弱，出现旺季不旺的情况。
另外，受厄尔尼诺影响，我国多数地区气温同比略偏高，未来20天这一情形将持续，取暖用电需求理论上较去年有所减少。
电厂采购比较谨慎
尽管最近电厂库存出现明显消耗，截止12月23日，沿海六大电厂煤炭库存已经下降至1585万吨，较月初下降超过百万吨，但是，电厂补库并不积极。一方面，在电力市场化背景下，电力企业向上游控制作而成本意愿提升，加上目前库存程度虽有消耗，但远高于近年均值水平，煤炭库存可用天数基本可以覆盖至明年1月中旬;另一方面，1月进口限制政策放开，此前尚未通关的煤炭将快速涌入，在有效补充南方电厂煤炭库存的同时，也可减少北方港供应压力。另外，长协价格持稳，电厂主要以执行长协合同为主，对市场煤需求不佳。
总的来讲，市场煤价格缺少持续上扬的动力。结合期货市场简述，动力煤5月合约连续上涨，短期强势并没有扭转，但期现价格差距已经运转至历史同期高位水平，这将制约期价上涨空间。