2019年纸浆成本分析

木浆生产成本主要包含木材、化学原料、燃料，及人工、折旧、修理等固定成本，其中木材成本在总生产成本中占比50%，固定成本占比30%，化工原料和燃料占比在20%。

  2019年全球商品浆CIF中国加权生产成本同比暂无大的变化，这其中CME木材期货价格反弹47美金/千板英尺，反弹幅度14%，但美元兑人民币大幅升值，及能源价格下降，抵消原料价格上调的影响。而根据Hawkins Wright统计的数据来看，全球漂针浆CIF中国加权平均成本为511美金/吨，漂阔浆CIF中国加权平均成本为343美金/吨。截至2019年4月，全球漂针浆产可生产成本在511美金以下的有1000万吨，中国2019年漂针将进口量预期为840万吨（按1-9月进口同比增长速度计算），则以当前的成本可以满足中国进口需求。11月中国漂针浆外盘价格570-600美金，因此总量来看成本支撑并不明显。不过从主要进口国来分析，可以注意到中国漂针浆主要是从加拿大进口，1-9月占比为30%，而加拿大漂针浆成本则多在570美金以上，因此当前的价格已接近其成本位，这亦是下半年加针检修增加的一个原因。芬兰和智利占进口总量的33%，其中芬兰成本高昂，智利距离其成本还较远，而占进口量12%的俄罗斯成本则相对更低。因此2020年漂针浆的成本支撑依旧看加拿大减产进程。

  漂阔浆CIF中国成本在340美金以下的仅有南美的巴西、智利、乌拉圭，其产能总量为2300万吨，中国2019年漂阔浆进口量预期为1150万吨，11也中国漂阔浆外盘价格450-480美金/吨，在450美金以下的产能有3370万吨，1-9月中国从巴西和乌拉圭进口漂阔浆占总进口量的75%，因此从进口来源国占比及成本看，当前价格下漂阔浆并不存在较强的成本支撑，即便金鱼以460美金处理库存，其利润空间依旧较大。