1月3日美国对伊朗两处目标发动袭击之后，美伊冲突持续升级。伊朗当地时间1月5日晚，伊朗政府在一份声明中表示，伊朗在中止履行伊核协议的第五阶段中，放弃了zui后一个限制，即“离心机数量的限制”。 美伊矛盾已升级为小型的军事袭击，地缘政治风险急剧高升，黄金再次成为主要避险配置品种。
地缘政治矛盾升级
黄金自2018年9月开始呈现反弹格局，其中主要因素是世界风险因素不断增加。
美伊矛盾升级导致地缘政治风险或成为新的风险的开始，美方引起国际争端较多不稳定性，美伊矛盾很难在短时间内解决。同时，2020年为美国大选年，南美等部分地区抗议活动频发，世界风险因素聚集，黄金也必将持续成为热点避险品种之一。
美债利率倒挂频频出现
从多项美国经济数据指标来看，美国经济周期或已进入下降趋势。其中zui为显著的是，美债利率多次倒挂以及美国OECD领先指标已降至金融危机以来zui低水平，美国制造业PMI和非制造业PMI指数同样下滑之势明显。2019年8月以来，制造业PMI已经连续三个月低于50荣枯线。美国经济存在放慢风险，将对黄金带来支撑。
NBER历史数据数据统计表明，美国自1959年以来历经8次经济衰退，而每次经济衰退出现之前美债利率都出现了利率倒挂现象，因而利率是否持续倒挂一直为评判美国经济是否衰退的先行指标。截止2019年年底，美国实际利率为0.01%，创近年新低，而且2019年期间内美债利率多次出现倒挂现象，3个月利率持续大于2年及10年利率。根据以往的历史经验来看，美国经济或将于近一两年陷入衰退。
基金多头持仓不断升高
我国央行于1月6日下调金融机构存款准本金率0.5个百分点，因而降低社会融资实际成本。从OECD综合领先指标来看，自2017年年底以来，世界主要经济体领先指标均已见顶，然后持续下滑，预示着世界经济下行增长速度放慢，而且目前70%的国家主权债的实际利率为负。其中，负利率政策的典型经济体是欧洲和日本，欧洲和日本在施行负利率政策后，对于提振经济增长和拉涨通胀有着相对较好的作用，其将可能常年维持负利率政策。在此环境之下，世界债券收益率也将持续下降，因而负利率债券规模也将持续扩大。查看近10年以来负利率债规模与黄金走势发现，两者相关性十分强，曲线图比较一致，意味着世界负利率债规模不断增加，将持续利好黄金价格。
截止2019年年底，CFTC黄金非商业净多头30.56万手，SPDR黄金持仓量为893.25吨，同比环比均持续反弹。黄金基金多头持仓不断升高反映出金融市场对黄金后市仍持看涨氛围。另外，在世界依旧存在较多不稳定性的环境下，各国央行其资产储备结合中增持黄金的比重也在上升，因而黄金实物需求也相对强劲。 (作者单位：华鑫期货)
（文章来源：期货日报）