天然橡胶2019年12月中旬攻破13000元/吨，但此后进攻明显乏力。RU2005zui高摸至13455元/吨，此后价格停滞不前。橡胶价格逡巡不前的主要因素在于，供需矛盾并没有尖锐到可促使价格火箭般飞升的地步，目前的价格水平基本反映了前期的利好因素。但很明显，橡胶目前要发生大规模下滑亦属不容易。橡胶目前走到了这个进退失据的时刻，未来是进是退便成为市场关注的重点。
干旱持续良久
泰国中北部已经多日未曾降雨。自2019年11月中开始，这一地区几乎完全未下过雨。尽管这一季节属于泰国的凉季，但降雨显著少于往长期份。
土壤水分和橡胶树的生长与产胶关系紧密。橡胶树对干旱的适应能力尽管比较强，但是在遇到干旱时，仍然有可能落花、落果甚至被迫落叶。干旱也可能导致刚定植的幼树死亡，或导致1—2龄的幼树及早开花。因此对泰国橡胶来说，我们仍然担心干旱引起供应忧虑，这一点有可能是价格继续反弹的重要推动力。本轮干旱并不是前期所预期的，而干旱程度也可能升级。
主产区陆续停割
中国云南在2019年11月下旬中止割胶，海南也在12月陆续中止割胶。而泰国、越南、柬埔寨、老挝、缅甸等地也即将在未来几个月进入停割期。这意味着在此阶段，橡胶原料的供应会出现偏紧的缺口。倘若在此阶段，厂家在前期没有备足原料，则容易引起供应紧张，并继续推涨橡胶价格。
套利盘的隐忧
根据zui新数据计算获悉，ru2009与混合胶现货的价格差距仍然保持在1400元/吨左右。那么根据一个月100元/吨的成本，套利交易依旧利好可图。因此大量的套利盘入场做空的动机依旧存在，也意味着胶价上行要遇到较强阻力。即便上行成功，也仍然是一波三折。
应对之策
在目前的价格差距水平下，混合胶的非标套利仍然是饕餮盛宴。而绝对价格上，不论是天气，还是病灾，抑或人工缩减，均促成了胶价的上行。但是，价格愈往上行，便意味着愈多的胶林进入利润区，将有更多的产能释放，反之对价格造成压力。另外，汽车行业的总体萎靡不振，亦对蓬勃向上的重卡市场(连续2月取得14%的增速)产生一定的减弱作用。
因此我们认为，供应紧张预期有可能继续产生价格提升力量，但反弹依旧曲折，要注意进展过程中发生的调整下滑风险。