缺乏实质性利好 PTA市场或底部震荡

文 | 邱倩倩

导语： 新冠疫情对化工品带来不同程度的影响，而pta作为化工品之一，也出现了惊人的变化，主力合约2005首日开盘以跌停告终，而现货价格较节前大幅下挫8.96个百分点。虽然随着疫情得到有效的控制，下游聚酯开工相继恢复，但PTA面临高库存下，市场价格依旧保持在底部震荡。

在PTA绝对价格低位的情况下，后期走势方向成为业者关注的重点。那么我们简单分析下：

首先，PTA加工费维持300-600元/吨区间，市场缺少支撑

数据来源：金联创

当前PTA加工费保持在330-550元/吨之间，处于近3年来低水平，多数装置已经陷入亏损，如果继续压缩，那么部分厂家或被迫停车，所以加工费在此水平上继续压缩的希望不大。但在PTA产业供强需弱的现状下，如果加工费恢复至650以上水平，部分厂家首先会抢跑道，出货积极或卖出套保盘，所以预期加工费维持的区间在300-600元之间，如果进行交易，可以按照加工费区间来操作。

再者，下游聚酯及织造厂复工，高库存得到消化

数据来源：金联创

随着疫情得到有效的控制，部分下游聚酯企业相继复工，2月底，聚酯及织造厂开工率出现了明显反弹，对原料的需求也出现了增加，只是节前部分厂家有囤货，以及最近原料下降及自身高库存的不良影响下，抑制了市场的下单意愿。但织造厂前期原料储备使用已接近尾声，进入了补充库存周期，聚酯产销也逐步回升，聚酯产品利润及库存偏高的格局也得到缓和。

数据来源：金联创

虽然运输环节滞塞，聚酯市场没有交投，对当前库存压力和销售压力的改善十分有限，但是也可缓和聚酯市场的下行压力，企业理论现金流表现可观；随着企业相继复工，面临库存偏高的情况下，部分厂家开始降价促销，3月9日聚酯产品的现金流已经开始压缩，聚酯产品高库存也得到一定消化。

除此之外，成本方面也带来相应的影响，PX市场交投气氛欠佳，本月ACP商谈失败，范围在640-820美元/吨CFR亚洲。福海创以及海南炼化PX装置计划重启，国内供应量将恢复正常。所以成端对PTA支撑走势偏弱。

当前，美联储降息，将推动新兴市场经济体企稳，原油为代表的大宗商品价格将得到明显支撑。但最近欧佩克会议仍在讨论是不是强化减产，即便减产力度提升，但终端的弱势也无法支撑原油的中常年走高。

综上所述，在宏观预期复工题材的逻辑推演下，绝对价格低位的PTA有一定的抗跌能力，需求的增加或成为炒涨的砝码，但PTA加工费回升至600以上，部分厂家首先会抢跑道，出货积极或甩卖套保盘，所以抑制PTA上行的空间；国外疫情导致全球宏观风险在继续累积，同时同样需要警惕高库存对市场带来的利空；所以短期内PTA市场可能会底部震荡，操作上不推荐抄底。

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