2019年上半年动力煤市场走势分析及预测

2019年上半年国内动力煤市场整体呈淡季不淡的行情运行，以主产地陕西榆林某煤矿为例，截至5月底坑口含税价480元/吨，同比上涨17.07%，较年初相比上涨21.52%。在安全检查常态化影响下，煤矿复产进度不及预期，下半年供应大量释放的概率偏低，预期后期煤价仍将高位震荡运行，但是波动幅度将不会太大。

一、煤价上涨原因分析

1、煤矿事故频发，煤矿生产受限。年初因各类煤矿事故频发，为确保安全生产“两会”期间露天煤矿以及多数中小型煤矿均处于关停状态，煤管票严格管控使得在产煤矿产量也出现明显下降，煤炭供应紧张助推产地煤价上涨。

2、煤矿复产进程缓慢。以主产地陕西榆林地区为例，截止5月29日，榆林在产煤矿88座，停产167座，煤矿开工率仅为34.5%。因产地各类事故频发造成“两会”结束后在煤矿安全检查常态以及煤管票限制的影响下，煤矿复产进度不及预期。

3、进口动力煤同比减少。我国进口煤主要来自澳大利亚和印尼，其中澳大利亚煤占42.5%的市场份额。目前国内对澳洲煤的限制仍然较强，前三个月澳洲煤进口总量1833万吨，较去年同期相比回落179万吨，跌幅达8.9%。2019年1-4月累计进口动力煤3252万吨，同比减少1026万吨，下降23.98%。

4、发运成本持续高位。因产地煤价持续上涨导致发运成本增加，北方港口煤价处于高位震荡的态势，价格难以下跌。据测算5月底Q5500大卡蒙煤发运至北方港口成本在645-675元/吨不等，价格倒挂约30-60元/吨，贸易商降价意愿不强。

二、带来的影响

1、中间商利润被挤压，部分地区出现倒挂。因产地煤炭供应紧张导致坑口煤价持续上涨，而下游电厂采取高库存策略采购积极性不强，中间商利润被严重挤压，部分地区出现倒挂行情，操作较为谨慎。

2、下游采购成本增加。因煤价持续上涨，使得下游企业采购成本不断增加，5月底六大发电集团联名上书发改委，要求下调煤价。一是降低年度长协价格，即从535元/吨降低到520元/吨；二是将动力煤月度长协价格降到黄色区间，即环渤海港口5500大卡动力煤价格降到600元/吨以下。

三、后市预测

下半年来看的话国内动力煤市场整体走势分化，其中产地方面将继续延续高位震荡运行的态势，北方港口方面价格则涨跌两难，运行相对偏弱。首先，供应端来看2019年为建国70周年大庆，在安全事故频发的情况下，产区安全检查不会放松。主产区供应仍然趋紧，短期内产量难以有效释放，这将对坑口煤价形成一定支撑。在坑口报价偏强的情况下，港口动力煤成本端支撑较强。与此同时迎峰度夏和迎峰度冬需求向好，市场也有较强的看涨预期。但考虑到今年中下游环节库存高企，下游备货需求不足，或弱化用煤需求旺季因素提振作用。